Бреттон-Вудская валютная система

Также на конференции были основаны и международные кредитные институты – МВФ (международный валютный фонд) и МБРР (международный банк реконструкции и развития). Конференция проходила с 1 по 22 июня 1944 года. В работе конференции приняли участие 44 страны, которые в общей сложности делегировали 730 человек. В основном это были страны антигитлеровской коалиции. Председательствовал на конференции министр финансов США Генри Моргентау. Основной тон на конференции задавали самые представительные делегации США (которую возглавлял основной специалист министерства финансов США – Гарри Уайт) и Великобритании (которую возглавлял известный экономист и одновременно высокопоставленный чиновник министерства финансов Джон М. Кейнс). В работе конференции также принимала участие и делегация из СССР (возглавляемая заместителем министра внешней торговли М.С. Степанов).

По статусу делегации СССР было несложно догадаться, что И.В. Сталин не собирался реализовывать основные принципы, которые будут выработана в результате конференции. Что конечно не удивительно, поскольку заранее было понятно - США навяжут всем доллар в качестве мировой валюты. И.В. Сталин планировал строить экономику независимую от американской валюты, что ему несомненно и удалось после войны. Поэтому в дальнейшем СССР не ратифицировал Бреттон-Вудские валютные соглашения.

Основная борьба на конференции развернулась между американцами и англичанами. Англичане, в лице Джона М. Кейнси предлагали создание международной денежной единицы – «банкор», которая будет использоваться в международных расчетах между странами. Для непосредственной реализации механизма международных расчетов англичане предлагали создание «международной клиринговой организации».   Также англичане предлагали отказаться от золота в принципе, как основы денежного обращения во всех странах. Надо признать, что предложения англичан были более прогрессивные и ставили различные страны в общем то в равное положение на мировых финансовых рынках, не ставя какую-то из стран выше других. Но США удалось все-таки продавить свои принципы последующего устройства мировой валютной системы, во многом благодаря обещанию ФРС США обеспечивать доллар своим золотым запасом посредством установления (фиксации) стоимости золота в долларах США. Конечно же американцы выиграли у англичан благодаря следующим основным факторам:

• ФРС США в 1944 году располагала крупнейшими запасами золота, по различным оценкам цифра близка к 70% всех мировых запасов;
• экономика США демонстрировала высокие темпы развития и стала уже давно крупнейшей экономикой планеты;
• большинство европейских капиталов в результате двух мировых войн сменило европейскую юрисдикцию на американскую;
• США обладали значительно более высокой военной, политической и финансовой мощью, чем Великобритания.

Итоговое соглашение подразумевало создание мировой валютной системы - основанной на золоте и долларе США. По результатам конференции были выработаны следующие соглашения:

1. Страны участники соглашений зафиксировали курсы своих валют по отношению к доллару США, отклонения допускались только в пределах не более одного процента;
2. Фиксированная цена золота по итогам соглашения составила 35 долларов США за тройскую унцию (31,1 грамма), а также обязательство Федеральной резервной системы США обменивать доллара на золото по этой стоимости;
3. Центральные банки стран, ратифицировавших соглашения, обязались поддерживать курс национальных валют относительно доллара США, в основном с помощью валютных интервенций;
4. Страны, участники соглашений, признавали доллар США в качестве средства международных расчетов и в качестве основной резервной валюты, которую будут использовать Центральные банки этих стран в своих золотовалютных резервах;
5. Для реализации и поддержания механизма Бреттон-Вудских валютных соглашений был учрежден Международный валютный фонд (МВФ) и его финансовый инструмент Международный банк реконструкции и развития (МБРР) с задачей кредитования экономик стран – участников соглашений для выравнивания их платежных балансов и предупреждения различных кризисов в экономике;
6. Девальвация национальных валют, стран участников соглашений, более чем на 10% уже требовала разрешения МВФ. То же относилось и к доллару США, если его курс снижался, Центральные банки других стран обязаны были его покупать.

Рисунок 1. Зал заседаний на Бреттон-Вудской валютной конференции

Можно с уверенностью сказать, что мировая экономика, после заключения и ратификации большинством стран – участников соглашений, вступила в период – «долларового стандарта». Доллар США стал поистине мировой валютой с этого момента. Также доллар США стал единственной валютой, которая могла конвертироваться в золото, а также основным средством международных расчетов и средством сохранения стоимости в виде резервов большинства Центральных банков развитых и развивающихся стран.

Конечно же такая система была обусловлена прежде всего новой расстановкой сил в мире де-факто после двух мировых войн. Бреттон-Вудские валютные соглашения только закрепили эту систему де-юре и зафиксировали в конкретных решениях на бумаге. На тот период экономика США с большим отрывов занимала лидирующую позицию в мире с почти 55% мирового промышленного производства, 33% мирового экспорта и 70% официальных золотых запасов капиталистических стран. В результате мировых войн золотые запасы практически всех европейских стран перекочевали в США, так как США, и совсем не безосновательно рассматривались как «остров стабильности и надежности». По различным оценкам, на данный момент (2019 год), около 60 стран хранит свой золотой запас или его значительную часть в банках ФРС США. Безусловно, сложившаяся ситуация максимально отвечает экономическим интересам США. Появилась возможность покрывать дефицит внешней торговли своей валютой, значительно расширить экспорт своих капиталов, продажу различных долговых обязательств (облигаций) номинированных в долларах США на мировых финансовых рынках и многие другие экономические преимущества.

В дальнейшем, как показал практика, обеспечить стабильность национальных валют различных стран относительно доллара США было непосильной задачей. Валюты стран-участников соглашения в результате различных экономических кризисов, а также целенаправленной политики, постоянно девальвировались. Зачастую это была целенаправленная политика, поскольку дешевая относительно доллара США национальная валюта, дает мощные конкурентные преимущества в экспорте товаров.

Значительный удар по Бреттон-Вудской валютной системе был нанесен в 1965 году президентом Франции Шарлем де Голлем. Французы собрали 750 миллионов долларов наличными из резервов своего центрального банка, огромные по тем временам деньги, и предъявили их ФРС США для обмена на золото. Такую сумму привез в США первый корабль, а на подходе был еще второй корабль с точно такой же суммой. По различным данным французам удалось обменять на золото почти 4,5 миллиарда долларов. Вслед за Францией к обмену подготовила доллары и Германия из своих валютных резервов, и сумма там была значительно больше, только часть которой удалось обменять на золото. Остальные страны, прежде всего Япония, также собирались проделать эту процедуру. В итоге в 1968 году правительство США запретило менять золото на доллары, что де-факто отменяло «золотой стандарт». А в 1971 году (в августе) президент США Ричард Никсон в своем выступлении по телевидению официально отменил об отмене золотого обеспечения золота. С этого момента считается, что драгоценные металлы окончательно утратили связь с какими-то ни было национальными валютами. По сути это означало окончание эры «золотого стандарта». Также с этого момента доллар США потерял реальное обеспечение и печатается исходя из потребностей мировой экономики, но конечно же не утратил статус «мировых денег» и «единой меры стоимости».

Другие страны окончательно отвязали курсы своих валют от доллара США и стоимость любой валюты до сих пор формируется на международном валютном рынке под воздействием спроса и предложения (плавающие курсы). С этого момента Бреттон-Вудские валютные соглашения требовали некоторых изменений, которые и были выработаны в ходе Ямайских валютных соглашений в 1976-1978 годах. Эти соглашения были выработаны в городе Кингстоне (столица Ямайки) в январе 1976 года в результате конференции стран – членов МВФ и вошли в историю как «Четвертая мировая валютная система». Ямайские соглашения заключаются в следующем:

• официально отменили «золотой стандарт», а также прекратили свободный размен золота на доллар США и любые другие национальные валюты;
• странам разрешено проводить самостоятельную валютную политику, курс национальных валют формируется на мировом валютном рынке и является плавающим, центральные банки стран не вмешиваются в работу валютных рынков, но могут проводить валютные интервенции для поддержания курсов своих валют;
• МВФ наделен функциями эмитента СПЗ – специальных прав заимствования, английское SDR (Special Drawing Rights), которые рассматривались как искусственное резервное и платежное средство;
• также помимо доллара США резервными валютами были признаны – фунт стерлингов, марка ФРГ, швейцарский и французский франки, японская иена.

На данный момент, Ямайские соглашения являются последними соглашениями, формирующими принципы современной мировой валютной системы. Но на практике не все из них успешно реализовались. СДР конечно не стал полноценной заменой доллару США, который до сих пор остается основной резервной и международной валютой, хотя значительно и потеснен евро. Также соглашения не стали панацеей от различных валютных кризисов, которые периодически то и дело возникали в различных странах. Золото окончательно перестало служить основой каких бы то ни было валют и стало просто товаром, которые многие центральные банки стали покупать в свои золотовалютные резервы.

Начиная с 1991 года к соглашениям развитых капиталистических стран стали присоединяться страны бывшего социалистического блока, до этого существовавшие фактически в своей замкнутой валютной системе. В 90-е годы значительно усилилась роль МВФ и МБРР в мировой валютной системе, которые стали активно кредитовать Россию и бывшие страны СССР.

На данный момент мировая экономика и весь мир фактически имеют «долларовую мировую валютную систему», хотя и несколько потесненную единой европейской валютой – евро. Все бы конечно ничего, но США своей бесконтрольной эмиссией наделали огромную цифру внутреннего и внешнего долга США, который ставит под угрозу не только стабильность мировой финансовой системы, но и ее существование в принципе в сегодняшнем виде.